Triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2009

pdf 7 trang phuongnguyen 2080
Bạn đang xem tài liệu "Triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2009", để tải tài liệu gốc về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên

Tài liệu đính kèm:

  • pdftrien_vong_kinh_te_viet_nam_nam_2009.pdf

Nội dung text: Triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2009

  1. * Trin vng kinh t Vit Nam nm 2009 TS. Nguyn c Thành†, TS. Ph m Th Anh‡ Bài hc 2008 Nm 2008 chng kin nhng bin ng phc tp, bt ng c a n n kinh t th gi i nói chung và c a Vi t Nam nói riêng. Sau nhi u nm duy trì c tc  tng trng cao, trung bình khong 7,6% k t nm 2000, i li n v i lm phát n nh  mc mt con s, n n kinh t n c ta ang thc s gp phi nhng thách thc l n, mt phn do tác ng c a kh ng hong tài chính th gi i, phn khác do nhng yu kém trong i u hành chính sách v mô tích t mt th i gian dài, dn n nhng mt cân i làm suy yu kh nng  kháng c a n n kinh t. Tng trng cung ti n và tín dng cao liên tc cho t i nm 2007 cng v i s gia tng chi tiêu  t vào nhng công trình u t l n nhm theo ui mc tiêu tng trng nhanh ã tích t nguyên nhân gây lm phát. B kích hot bi nhng xáo ng v th tr ng trong n c và giá th gi i, lm phát bùng lên t cui nm 2007, t nh im vào gia nm 2008. Vào quý 4/2008, chính sách th t cht ti n t t nhng tháng u nm phát huy nh hng !m nét lên toàn b  i sng kinh t. "ng th i, tác ng lan truy n t suy thoái kinh t toàn cu mà h!u qu c a nó là xut kh#u gim mnh, FDI chng li và dòng vn gián tip i chi u, ã khin tng cu thoái lui nhanh chóng. Kt qu là, t quý 4, lm phát o chi u thành gim phát do s kt hp c a hai nguyên nhân l n: giá th gi i c a các mt hàng c$ bn (l$ng thc, du và nguyên li u thô) gim mnh và tng cu c a n n kinh t b thu h%p áng k. Chính sách ti n t cng nh c và th t cht quá mc t gia nm 2008 ã khin cho các th tr ng tài chính, c bi t là th tr ng chng khoán, suy thoái nghiêm tr&ng. ' mc rng h$n, doanh nghi p va và nh( khi dân doanh lâm vào tình trng thiu thanh khon và phi chu giá vn cao, ã và ang gp khó khn trong hot ng sn xut kinh doanh. S li u thng kê gn ây cho thy mc tiêu duy trì tc  tng trng kinh t  mc 6,0 – 6,2 % trong nm 2008 là kh thi. Hình 1 và 2 cho thy óng góp vào tc  tng trng kinh t nói chung, và tc  tng trng sn lng công nghi p nói riêng, ch yu là nh khi dân doanh (doanh nghi p t nhân và doanh nghi p có vn u t n c ngoài). Tuy nhiên, trong nhng tháng cui nm và có kh nng sang ht nm 2009, do môi tr ng bt li nh ã nêu trên, khu vc dân doanh ang i mt v i nhi u thách thc bt li. * Bài vit riêng cho SHS. † Giám c Trung tâm Nghiên cu Kinh t và Chính sách (CEPR), Tr ng "i h&c Kinh t, "i h&c Quc gia Hà Ni. Email: nguyen.ducthanh@cepr.org.vn ‡ Ging viên B môn Kinh t v mô, Khoa Kinh t h&c, Tr ng "i h&c Kinh t Quc dân. 1
  2. Hình 1: Giá tr s n l ng công nghip 2008 (giá 1994, t ng) 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Tng s Khu vc NN Khu vc ngoài NN Khu vc có vn TNN Ngun: Tng cc Thng kê Hình 2: Tc  tng giá tr s n l ng công nghip so vi cùng kì nm tr c, 2008 25 20 15 % 10 5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Tng s Khu vc NN Khu vc ngoài NN Khu vc có vn TNN Ngun: Tng cc Thng kê Trin vng 2009 Nhìn chung, kinh t Vi t Nam ang trên à tng trng ch!m li và s)  vào tính th bt li h$n trong nm 2009. Trin v&ng kinh t Vi t Nam hi n nay b tác ng bi hai yu t l n: tình hình kinh t th gi i và chính sách c a chính ph . Bc tranh kinh t nm 2009 s) ph thuc nhi u vào di*n bin trên các th tr ng tài chính, bt ng sn và xut kh#u. Kinh t th gi i, c bi t là M+, s) tip tc i xung và trm l ng trong nm 2009. "i u này khin cu xut kh#u gim mnh i v i các n c ang phát trin, trong ó có Vi t Nam. Các n c trong khu vc và Trung Quc, nhng i th cnh trnh xut kh#u v i Vi t Nam, s) s, dng các bi n pháp kích thích xut kh#u thông qua gim giá và nh!n c nhi u hình thc h- 2
  3. tr t chính ph . Kt qu là, doanh nghi p xut kh#u Vi t Nam s) phi tham gia mt cuc ua không có li v c giá ln lng. Th tr ng chng khoán và bt ng sn ng tr c kh nng thiu vn h- tr, s) không còn kh nng t c tng trng c a nhng nm tr c. Tuy nhiên, vn  tng trng không phi là cn bn i v i nm 2009. "i u áng lu ý h$n là kh nng chu ng c a mt s doanh nghi p trên th tr ng này, vì vi c mt kh nng thanh toán có th to ra nhng khon n xu dn d t nhau trong h thng, to làn sóng gây bt n th tr ng. "i u này òi h(i s can thi p nhanh và mnh c a Chính ph . Chính ph có th s) la ch&n nhng nhóm chính sách ch yu sau: công c tài khoá (giãn và gim thu, tng chi tiêu), công c ti n t (h lãi sut, i u chnh t. giá) cùng mt s bi n pháp hành chính theo tình hung. Tình hình kinh t ph thuc nhi u vào các chính sách này. Sau ây chúng tôi phân tích mt s kch bn cho n n kinh t Vi t Nam, da trên yu t thay i kinh t toàn cu và la ch&n chính sách v mô. 2.1. Tng tr ng và l m phát Tr c ht, cn tách bch tình hình kinh t có và không có các n- lc kích thích t chính ph . Trong tr ng hp không có s kích thích áng k c a chính ph , n n kinh t tng trng  mc có th tm g&i là trong tình trnh “t nhiên,” và chu s chi phi c a tình hình kinh t trong n c và th gi i. Xét trên bình di n toàn cu, kinh t th gi i nm nay có th tng trng rt thp, hoc không tng trng. Theo d báo gn ây c a Ngân hàng Th gi i (WB), tng trng toàn cu nm 2009 có th ch t 0.9 % hoc thp h$n. Cc D tr Liên bang M+ thì d báo n n kinh t M+ nm 2009 tng trng t 0.0 n 0.3%, trong khi nhi u chuyên gia cho rng kinh t M+ có th có tng trng âm. ' châu Âu, tình hình c/ng t$ng t. Mc tng trng khá lc quan là 0.2%. Trong khi ó, kinh t Trung Quc c WB d báo là ch tng trng khong 7.5%, mt con s hi hu trong lch s, c a n c này trong hai th!p niên qua. Quan tr&ng h$n, WB c/ng d báo khi lng hàng hoá th$ng mi toàn cu s) gim 2.1%, ln u tiên trong nhi u chc nm k li ây. Cn lu ý rng, do vai trò c a chuyên môn hóa toàn cu, tng trng th$ng mi luôn cao h$n nhi u ln tng trng sn lng. Hi n tng th$ng mi gim cnh báo mt nguy c$ nghiêm tr&ng c a kinh t toàn cu. Tr c bi cnh chung ó, các chuyên gia kinh t trên th gi i  u chia s0 n-i lo ngi rng các n c ang phát trin trong ó có Vi t Nam s) chu nh hng kép do lng ln giá hàng xut kh#u gim. Kt qu là, nhi u t chc phát trin và c$ quan nghiên cu quc t d báo rng tng trng kinh t c a Vi t Nam nm 2009 có th ch  mc 6%. Tuy nhiên, chúng tôi cho rng ây là nhng con s rt lc quan trong bi cnh không có các n- lc kích thích t chính ph . Chúng tôi  c lng rng mc tng trng “t nhiên” nm 2009 c a n c ta ch vào khong 4.0-4.5%. Cùng v i mc tng trng khiêm tn nh v!y, lm phát trong i u ki n “t nhiên” có th s) ch vào khong 6%, v i mc tng nh% tr li ch yu r$i vào n,a sau c a nm. 3
  4. Trong tr ng hp có s ch ng kích thích c a chính ph , tng trng s) c ci thi n. Nhng mc  ci thi n ph thuc ch yu vào hai yu t: ph$ng pháp kích thích và quy mô kích thích. Cho t i nay, chính sách ti n t ã c n i l(ng mt cách th!n tr&ng. Lãi sut ang cho vay h dn v 12%/nm. "i u này cho thy, nu không s, dng chính sách n i l(ng tài khoá  t (kích cu quy mô l n), thì nh trên ã d báo v i mc lm phát “t nhiên” 6%, thì Ngân hàng Nhà n c vn còn d a  gim lãi sut vài phn trm. Nu tip tc s, dng chính sách n i l(ng ti n t , c bi t là nu trin khai các ch$ng trình m rng tín dng cho khu vc t nhân và tiêu dùng, hi u qu n tng trng có th xut hi n vào cui quý 2, và tng trng c nm có th c ci thi n khong 1% trong tng trng GDP. Tuy nhiên, hành ng này có th tích lu+ sc ép lm phát tr li vào dp cui nm 2009. Trong tr ng hp chính ph theo ui chính sách kích cu  kích thích n n kinh t, thì tác ng có th s) nhanh h$n, nhng ch yu qua yu t tâm lý. Tuy nhiên, cn nhìn vào thc t là kh nng ngân sách c a nm 2009 yu h$n nm 2008. Nguyên nhân ch yu do thu t du thô (th ng chim gn 25% tng thu) s) gim mnh. Theo d báo c a chúng tôi, ngun thu t du thô có th gim mt n,a, khin ngân sách tht thu khong 2 t. USD. "i u này khin kh nng tài tr cho các gói kích cu l n, nu có, phi chuyn sang gánh nng i vay. Tuy nhiên, trong bi cnh này, vay quc t va òi h(i chi phí cao h$n, va tích t nhi u r i ro h$n vì ng ti n Vi t có nhi u kh nng mt giá trong nm 2009 (phân tích  phn sau). Nu m rng vay trong n c, s) gi lãi sut  mc cao, gây khó khn cho chính sách l i l(ng ti n t . Bên cnh ó, ngun ti n mua trái phiu chính ph s) ch yu n t h thng ngân hàng th$ng mi, i u này c/ng khin thu h%p lng cung ti n, th!m chí có th gây thiu thanh khon tm th i. Chính vì th, vi c ánh giá nh hng thc s c a gói kích cu là không $n gin. Theo  c tính s$ b, nu quy mô gói kích thích nm trong mc nh ã tuyên b c a chính ph , tng trng GDP có th t mc 6% trong nm 2009. Tuy nhiên, i li n v i nó là ba sc ép xut hi n v cui nm, là nguy c$ thiu thanh khon trong h thng ngân hàng, gây sc ép lên h thng doanh nghi p va và nh(, hai là nguy c$ tng giá tr li vào cui nm, và ba là nguy c$ tng nh!p siêu vì khi kích cu, cu nh!p kh#u s) tng theo. Tóm li, có th tm tóm t t các kch bn tng trng và lm phát c a n n kinh t trong bng sau: B ng 1: Các k ch b n tng tr ng 2009 T nhiên Kích thích, ch yu qua Kích thích, ch yu qua chính sách tin t chính sách tài khoá Tc  tng tr ng 4% 5.5% 6% Mc l m phát 6% 8% 10% hoc h$n 4
  5. Các vn  trong n c ph thuc qua li cht ch) v i bên ngoài, do ó, phn tip theo phân tích v lnh vc i ngoi c a n n kinh t. 2.2. Cán cân thanh toán và t giá Mt s khuynh h ng d* thy trong nm 2009 là: - V th$ng mi, kim ngch xut và nh!p kh#u  u gim. Tuy nhiên, khác v i cui nm 2008, nm 2009 s) chng kin vi c suy gim nhanh h$n c a xut kh#u so v i nh!p kh#u, do n n kinh t th gi i lún sâu h$n vào suy thoái. Khi lng nh!p kh#u s) không gim nhi u, nu nhà n c theo ui các chinhs sách kích thích, c bi t là chính sách kích cu. Lý do là vì n c ta ph thuc nhi u vào hàng nh!p kh#u trung gian cho sn xut. - V lung ti n và vn: Trong nm 2009, lung ki u hi v n c có khuynh h ng gim. "ng th i, dòng gii ngân vn u t trc tip s) chng li. Dòng vn gián tip vào th tr ng chng khoán (gm c trát phiu) s) có th ch bng 70% so v i nm tr c, nu không có s o chi u. Nu lãi sut ti n g,i USD vn còn cao, thì dòng ti n g,i có th c duy trì. Tuy nhiên, sc ép gim lãi sut USD s) i cùng v i sc ép gim lãi sut ti n Vi t do n i l(ng ti n t . Ngay c khi không gim lãi sut USD, thì vì ô la hoá s) di*n ra mnh h$n, và s khan him ng USD c/ng di*n ra không khác nhi u so v i vi c gim ngun cung USD t bên ngoài do gim lãi sut ti n g,i USD. Trong Bng 2, chúng tôi xây dng hai kch bn v cán cân thanh toán cho nm 2009. Kch bn 1 gi nh các hot ng kinh t hot ng  mc “cm c,” ngha là có s suy gim trong c lnh vc th$ng mi ln lu chuyn dòng vn, nhng mc  va phi. Kch bn 2 gi nh mt s thu h%p áng k, mà trao i th$ng mi tr v gn ging nm 2007, trong khi ó dòng chu chuyn vn không lc quan nh tr c. ' ây chúng tôi gi nh Chính ph không tng vay n n c ngoài  tài tr cho các khon chi tiêu trong n c. Trong c hai kch bn, cán cân tng th  u có khuynh h ng thâm ht l n. "i u này gây sc ép tng giá ng USD trong n c. T. giá s) ph thuc nhi u vào mc  can thi p c a Chính ph . Nu mun n nh t. giá, theo  c tính, d tr s) phi gim khong 5 t. USD  bình n th tr ng. "i u này có th khin d tr quc gia gim xung v còn trên mc u nm 2007 mt chút. B ng 2: Cán cân thanh toán quc t "$n v: tri u USD 2007 2008 D báo 2009 D báo 2009 (thc hin) ( c) (k ch b n 1) (K ch b n 2) CÁN CÂN VÃNG LAI -6,992 -12,435 -14,406 -10,350 Cán cân th ng m i -10,360 -14,960 -15,916 -10,969 Xut kh#u 48,561 64,000 51,200 46,080 Nh!p kh#u 58,921 78,960 67,116 57,049 D ch v -894 -1,300 -1,588 -1,826 5
  6. Thu 6,030 7,055 6,350 5,715 Chi 6,924 8,355 7,937 7,540 Thu nhp u t -2,168 -2,432 -2,559 -2,673 Thu 1,093 1,268 1,141 1,027 Chi 3,261 3,700 3,700 3,700 Chuyn tin 6,430 6,257 5,657 5,117 Nhà n c 250 257 257 257 T nhân 6,180 6,000 5,400 4,860 CÁN CÂN VN 17,390 14,232 11,132 8,722 u t trc tip n c ngoài 6,400 7,000 4,200 2,520 Vay tr n trung dài h n 2,045 964 964 964 Vay 3,397 2,562 2,562 2,562 Tr n hn 1,352 1,598 1,598 1,598 Vay ngn h n 79 168 168 168 Vay 1,404 3,360 3,360 3,360 Tr n hn 1,325 3,192 3,192 3,192 u t vào giy t có giá 6,243 1,300 1,000 750 Tin và tin g!i 2,623 4,800 4,800 4,320 L"i - sai s -380 -300 -400 -300 CÁN CÂN T#NG TH$ 10,018 1,497 -3,674 -1,928 Ghi chú: S li u nm 2007 và 2008 da theo Ph lc 2, Báo cáo Tình hình kinh t xã hi nm 2008 và k hoch phát trin kinh t xã hi nm 2009, B K hoch và "u t, 12/2008. Kt lun Nói tóm li, vi*n cnh kinh t nm 2009 nhìn chung là mt nm trm l ng. N n kinh t òi h(i nhi u i u chnh, và chi phí cho s i u chnh này là vi c hy sinh mt phn tng trng. Kt qu cui cùng ph thuc nhi u vào di*n bin c a kinh t th gi i và chính sách can thi p c a chính ph . Mt cách s$ b, có th cho rng mc tng trng s) dao ng t 4% n 6%, tu1 theo cách thc và quy mô c a các gói chính sách v mô. T$ng t nh v!y, lm phát có th dao ng t 6% n h$n 10% tu1 theo mc  ch ng c a chính sách kích thích. Nhng trong bt c tình hung nào, sc ép gim giá ng ti n Vi t  u hi n hu vì các ngun cung  u có khuynh h ng thu h%p (xut kh#u, ki u hi, vn trc tip và gián tip) 6
  7. nhanh h$n mc  ci thi n lng cu (nh!p kh#u và u c$ d i sc ép ô la hoá). N công có th tng mnh nu chính ph theo ui chính sách kích cu quy mô l n, và nu  không mâu thun v i chính sách ti n t m rng, thì phn tng s) ch yu r$i vào n n c ngoài. 7