Bài giảng Kế toán quản trị - Chương 10: Thông tin thích hợp quyết định đầu tư dài hạn

Nội dung text: Bài giảng Kế toán quản trị - Chương 10: Thông tin thích hợp quyết định đầu tư dài hạn

1. THOÂNG TIN THÍCH HÔÏP QUYEÁT ÑÒNH ÑAÀU TÖ DAØI HAÏN I. ÑAËC ÑIEÅM VOÁN ÑAÀU TÖ DAØI HAÏN 1. Khaùi nieäm vaø caùc loaïi quyeát ñònh ñaàu tö daøi haïn 2. Khaùi nieäm vaø ñaëc ñieåm voán ñaàu tö daøi haïn II.CAÙC PHÖÔNG PHAÙP KYÕ THUAÄT TÍNH THÔØI GIAÙ TIEÀN TEÄ 1. Laõi töùc ñôn 2. Laõi töùc keùp 3. Giaù trò töông lai doøng tieàn 4. Giaù trò hieän taïi doøng tieàn III.CAÙC PHÖÔNG PHAÙP VAÄN DUÏNG CHOÏN QUYEÁT ÑÒNH ÑAÀU TÖ DAØI HAÏN 1. Phöông phaùp hieän giaù thuaàn (NPV) 2. Phöông phaùp tyû leä sinh lôøi noäi boä (IRR) 3. Phöông phaùp tyû soá lôïi ích – chi phí (B/C) 4. Phöông phaùp kyø hoaøn voán 5. Phöông phaùp tyû suaát sinh lôøi giaûn ñôn 6. Nhöõng quan taâm veà caùc phöông phaùp khi quyeát ñònh ñaàu tö 1
2. KHAÙI NIEÄM VAØ CAÙC LOAÏI QUYEÁT ÑÒNH ÑAÀU TÖ DAØI HAÏN • Ñaàu tö taøi saûn daøi haïn laø quaù trình uûy thaùc, söû duïng moät soá voán hieän taïi nhaèm taïo ra taøi saûn daøi haïn nhö tö lieäu saûn xuaát, ñieàu kieän saûn xuaát kinh doanh thuaän lôïi ñeå phaùt trieån hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh, môû roäng nguoàn lôïi kinh teá doanh nghieäp trong töông lai. • Caùc loaïi quyeát ñònh ñaàu tö daøi haïn • • Quyeát ñònh saøng loïc (acceptance or refection decitions) : Laø quyeát ñònh ñaàu tö daøi haïn lieân quan ñeán moät phöông aùn, moät döï aùn rieâng bieät gaén lieàn vôùi nhöõng ñieàu kieän, tieâu chuaån nhaát ñònh. Vaán ñeà caàn quan taâm ôû ñaây laø choïn phöông aùn, döï aùn thoaû maõn nhöõng ñieàu kieän mong muoán. • Quyeát ñònh öu tieân (Capital rationing decitions) : Laø nhöõng quyeát ñònh lieân quan ñeán vieäc choïn löïa nhieàu phöông aùn, nhieàu döï aùn khaùc nhau nhaèm ñaït ñöôïc moät phöông aùn, moät döï aùn toát nhaát vôùi ñieàu kieän giôùi haïn cuûa voán ñaàu tö. 2
3. KHAÙI NIEÄM VAØ ÑAËC ÑIEÅM VOÁN ÑAÀU TÖ DAØI HAÏN - Ñaàu tö daøi haïn gaén lieàn vôùi voán ñaàu tö daøi haïn. Ñaëc ñieåm voán ñaàu tö daøi haïn theå hieän ñaëc ñieåm veà maët taøi chính quyeát ñònh ñaàu tö daøi haïn - Ñaëc ñieåm vaän ñoäng voán ñaàu tö daøi haïn cuûa taøi saûn daøi haïn coù tính hao moøn. Veà maët hieän vaät : Taøi saûn daøi haïn coù tính hao moøn toàn taïi döôùi caùc hình thaùi vaät chaát nhaát ñònh tham gia vaøo nhieàu chu kyø saûn xuaát kinh doanh nhöng vaãn giöõ nguyeân hình thaùi vaät chaát ban ñaàu. Veà maët giaù trò : Giaù trò cuûa taøi saûn daøi haïn coù tính hao moøn tham gia vaøo nhieàu chu kyø saûn xuaát kinh doanh vaø giaù trò giaûm daàn theo thôøi gian. Veà maët kinh teá : Keát quaû kinh teá cuûa caùc taøi saûn daøi haïn coù tính hao moøn laø cheânh leäch giöõa thu nhaäp vôùi giaù trò voán ñaàu tö vaøo taøi saûn daøi haïn bò suït giaûm trong quaù trình tham gia vaøo hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh. - Ñaëc ñieåm vaän ñoäng cuûa voán ñaàu tö daøi haïn gaén lieàn vôùi nhöõng taøi saûn khoâng coù tính hao moøn. Veà maët hieän vaät : Taøi saûn daøi haïn khoâng coù tính hao moøn toàn taïi döôùi hình thöùc caùc quyeàn lôïi kinh teá hôïp phaùp doanh nghieäp söû duïng vaøo saûn xuaát kinh doanh. Veà maët giaù trò : Giaù trò cuûa taøi saûn daøi haïn khoâng coù tính hao moøn tham gia vaøo nhieàu chu kyø saûn xuaát kinh doanh vaø coù theå giaûm theo thôøi gian. Veà maët kinh teá : Keát quaû kinh teá cuûa caùc taøi saûn daøi haïn khoâng coù tính hao moøn laø cheânh leäch giöõa thu nhaäp, möùc gia taêng giaù trò vôùi giaù trò voán ñaàu tö vaøo taøi saûn daøi haïn bò suït giaûm trong quaù trình tham gia vaøo hoaït ñoäng saûn xuaát kinh3 doanh.
4. CAÙC PHÖÔNG PHAÙP KYÕ THUAÄT TÍNH THÔØI GIAÙ TIEÀN TEÄ • Laõi töùc ñôn Id = P.S.n • Trong ñoù : • Id : Laõi töùc ñôn • P : Soá voán cho vay, ñaàu tö • S : Laõi suaát ñôn trong moät giai ñoaïn. • n : Soá giai ñoaïn tính tieàn n • Laõi töùc keùp Ik = P [(1+ r) – 1] • Trong ñoù : • Ik : Laõi töùc keùp • P : Voán ñaàu tö ban ñaàu. • r : Laõi suaát trong moät giai ñoaïn. • n : Soá giai ñoaïn tính tieàn 4
5. CAÙC PHÖÔNG PHAÙP KYÕ THUAÄT TÍNH THÔØI GIAÙ TIEÀN TEÄ • Moät sinh vieân göûi tieàn vaøo ngaân haøng 100.000ñ vôùi laõi suaát 2% thaùng vaø nhaän caû voán laãn laõi sau 6 thaùng. Hoûi sinh vieân naøy tích luõy bao nhieâu tieàn laõi sau 6 thaùng. • Id = P.S.n = (100.000ñ x 2%) 6 = 12.000ñ • Soá tieàn tích luõy theo caùch tính laõi ñôn 100.000ñ + 12.000ñ = 112.000ñ n 6 • Ik = p (1+ r) = 100.000 [(1+ 0,02) - 1] = 12.616 ñ Soá tieàn tích luõy theo caùch tính laõi ñôn 100.000ñ + 12.616ñ = 112.616ñ 5
6. CAÙC PHÖÔNG PHAÙP KYÕ THUAÄT TÍNH THÔØI GIAÙ TIEÀN TEÄ • Giaù trò töông lai doøng tieàn tính theo laõi töùc keùp n Fn = P (1+ r) • Trong ñoù : • P : Giaù trò hieän taïi (taïi thôøi ñieån tính toaùn) • r : Laõi suaát naêm. • n : Soá giai ñoaïn ñaàu tö (naêm). • Fn : Giaù trò töông lai löôïng tieàn ñaàu tö ban ñaàu p sau n giai ñoaïn vôùi laõi suaát r. • (1 + r)n : Giaù trò töông lai moät ñoàng tieàn vôùi laõi suaát r vaø thôøi gian ñaàu tö n giai ñoaïn. • (1+r)n ( Suaát chieát khaáu cuûa moät ñoàng tieàn hieän taïi veà töông lai). • Giaù trò töông lai doøng tieàn phaùt sinh ñeàu vôùi laõi töùc keùp. n Fn = A[{(1+ r) – 1} / r] Trong ñoù : • Fn : Giaù trò töông lai doøng tieàn phaùt sinh ñeàu haøng naêm. • r : Laõi suaát haøng naêm. • A : Soá tieàn phaùt sinh ñeàu haøng naêm. • n : Soá naêm ñaàu tö. • {(1+r)n – 1} / r : Giaù trò töông lai moät ñoàng tieàn phaùt sinh ñeàu haèng naêm vôùi thôøi gian laø n naêm vaø laõi suaát moãi naêm laø r. • Tính giaù trò töông lai doøng tieàn phaùt sinh khoâng ñeàu. 1 2 3 n • Fn = [P1 (1+ r) ] + [P2 (1+ r) ] + [P3 (1+ r) ] + . + [Pn (1+ r) ] 6
7. CAÙC PHÖÔNG PHAÙP KYÕ THUAÄT TÍNH THÔØI GIAÙ TIEÀN TEÄ n • Giaù trò hieän taïi doøng tieàn tính theo laõi töùc keùp P= Fn / (1 + r) • Trong ñoù : • P : Giaù trò hieän taïi cuûa moät löôïng tieàn teä Fn. • Fn : Giaù trò töông lai cuûa moät löôïng tieàn teä naêm thöù n. • r : Laõi suaát naêm. • n : Soá giai ñoaïn (naêm) ñaàu tö n • 1/(1 + r) : Giaù trò hieän taïi moät ñoàng tieàn vôùi thôøi gian ñaàu tö laø n giai ñoaïn vaø laõi suaát moãi giai ñoaïn laø r . Yeáu toá chieát khaáu doøng tieàn töông lai veà hieän taïi. • Giaù trò hieän taïi doøng tieàn phaùt sinh ñeàu vôùi laõi töùc keùp n n n n • P = Fn/(1 + r) = A [{(1 + r) –1} / {r(1+r) }] = A .(1/r) [ 1 – {1 / (1 + r) }] • Trong ñoù : • P : Giaù trò hieän taïi cuûa nhöõng khoaûn thu tieàn baèng nhau A ôû naêm thöù n vôùi laõi suaát haèng naêm laø r. • A : Khoaûn tieàn thu ñeàu haøng naêm. • (1/r) [ 1 – {1 / (1 + r)n}] Giaù trò hieän taïi cuûa loaït tieàn baèng nhau laø 1 ñoàng vôùi thôøi gian n giai ñoaïn vaø laõi suaát sau moãi giai ñoaïn laø r. • Neáu n tieán ñeán voâ taän (raát lôùn) P = A . (1/r) • Tính giaù trò hieän taïi cuûa moät doøng tieàn phaùt sinh khoâng ñeàu. 1 2 3 n • P = [F1/(1 + r) ] + [F2 /(1 + r) ] + [F3/(1 + r) ] + . + [Fn/(1 + r) ] 7
8. PHÖÔNG PHAÙP HIEÄN GIAÙ THUAÀN - NPV • Hieän giaù thuaàn cuûa moät phöông aùn kinh doanh laø keát quaû so saùnh giaù trò hieän taïi taát caû doøng tieàn thu vôùi giaù trò hieän taïi taát caû doøng tieàn chi lieân quan ñeán phöông aùn. NPV = Pdoøng tieàn thu - Pdoøng tieàn chi • NHÖÕNG BÖÔÙC CÔ BAÛN PHÖÔNG PHAÙP HIEÄN GIAÙ THUAÀN • Böôùc 1 : Choïn khoaûng thôøi gian thích hôïp ñeå phaân tích hieän giaù thuaàn caùc doøng tieàn cuûa phöông aùn. • Böôùc 2 : Choïn löïa möùc laõi suaát thích hôïp ñeå chieát khaáu doøng tieàn. • Böôùc 3 : Nhaän ñònh, phaân loaïi caùc doøng tieàn thu, doøng tieàn chi. • Böôùc 4 : Caên cöù vaøo ñaëc ñieåm doøng tieàn thu, doøng tieàn chi tính giaù trò hieän taïi • Böôùc 5 : Tính hieäu soá cheânh leäch giöõa giaù trò hieän taïi doøng tieàn thu vôùi giaù trò hieän taïi doøng tieàn chi • NPV = Pdoøng tieàn thu - Pdoøng tieàn chi > 0 .Phöông aùn öu tieân choïn • NPV = Pdoøng tieàn thu - Pdoøng tieàn chi < 0 .Phöông aùn khoâng öu tieân choïn • NPV = Pdoøng tieàn thu - Pdoøng tieàn chi = 0 .Phöông aùn coù theå hoaëc khoâng 8
9. PHÖÔNG PHAÙP HIEÄN GIAÙ THUAÀN - NPV • Doøng tieàn chi : • Tieàn chi cho möùc gia taêng voán hoaït ñoäng. • Tieàn chi cho voán ñaàu tö ban ñaàu vaøo phöông aùn ñaàu tö. • Tieàn chi cho voán hoaït ñoäng trong quaù trình vaän haønh phöông aùn. • Doøng tieàn chi cho chi phí thöôøng xuyeân khi trieån khai phöông aùn. • Doøng tieàn thu : • Tieàn töø thu nhaäp cuûa phöông aùn nhö doanh thu baùn haøng, doanh thu cung öùng dòch vuï. • Tieàn töø tieát kieäm chi phí. • Tieàn töø tieát kieäm ñöôïc voán löu ñoäng (giaûm voán taøi trôï cho hoaïït ñoäng). • Tieàn thu töø giaù trò taän duïng cuûa taøi saûn khi heát haïn söû duïng. 9
10. BAÛNG PHAÂN TÍCH NPV BAÛNG PHAÂN TÍCH NPV CUÛA 1 PHÖÔNG AÙN KINH DOANH Doøng tieàn phaùt sinh Soá Löôïng Giaù trò yeáu toá Giaù trò hieän naêm Tieàn gốc chieát khaáu 1ñ taïi (NPV) Doøng tieàn thu -Doanh thu -Tieát kieäm - Doøng tieàn chi -Voán ñaàu tö -Chi phí - Hieän giaù thuaàn(NPV) 10
11. PHÖÔNG PHAÙP HIEÄN GIAÙ THUAÀN - NPV • Coâng ty ABC ñang xem xeùt ñeå ñaàu tö moät thieát bò môùi. Theo taøi lieäu döï baùo cuûa caùc boä phaän lieân quan ñeán phöông aùn nhö sau: • - Voán ñaàu tö ban ñaàu cho thieát bò : 100 trieäu ñoàng. • - Chi phí tieát kieäm haèng naêm do khoâng thueâ ngoaøi : 30 trieäu ñoàng • - Giaù trò taän duïng khi thanh lyù thieát bò öôùc tính laø : 10 trieäu ñoàng. • - Thôøi gian söû duïng 5 naêm • - Laõi suaát mong muoán cuûa doanh nghieäp 10% naêm. • Phöông aùn naøy coù neân tieán haønh khoâng ? • Phaân tích theo phöông phaùp NPV. • - Choïn giai ñoaïn tính laõi : naêm • - Khoaûng thôøi gian tính hieän giaù thuaàn : 5 naêm • - Laõi suaát duøng chieát khaáu : r = 10% • - Doøng tieàn thu: • Chi phí tieát kieäm haèng naêm 30 trieäu ñoàng (doøng tieàn phaùt sinh ñeàu haøng naêm). • Giaù trò taän duïng thieát bò cuoái naêm thöù naêm laø 5 trieäu ñoàng (doøng tieàn phaùt sinh giai ñoaïn cuoái n = 5). • - Doøng tieàn chi: • Voán ñaàu tö ban ñaàu 100 trieäu ñoàng (doøng tieàn phaùt sinh khi trieån khai döï aùn). 11
12. BAÛNG PHAÂN TÍCH NPV BAÛNG PHAÂN TÍCH NPV CUÛA 1 PHÖÔNG AÙN KINH DOANH Doøng tieàn phaùt sinh Soá Löôïng Giaù trò yeáu toá Giaù trò hieän naêm tieàn chieát khaáu 1ñ taïi (NPV) Doøng tieàn thu -Tieát kieäm chi phí 5 30.000.000 3,791 113.730.000 -Giaù trò taän duïng 5 10.000.000 0,621 6.210.000 Doøng tieàn chi -Voán ñaàu tö ban ñaàu 0 (100.000.000) 1,000 (100.000.000) Hieän giaù thuaàn(NPV) 19.940.000 12
13. PHÖÔNG PHAÙP HIEÄN GIAÙ THUAÀN - NPV • Coâng ty döôïc phaåm ñang nghieân cöùu ñeå ñaàu tö thieát bò eùp vó môùi. Theo ñeà xuaát vaø döï baùo cuûa boä phaän ñaàu tö nhö sau: • Phöông aùn 1: Mua thieát bò môùi vôùi doøng tieàn thu nhaäp vaø doøng tieàn chi phí nhö sau: • - Voán ñaàu tö ban ñaàu 80 trieäu • - Giaù trò thieát bò cuõ thanh lyù 10 trieäu • - Chi phí söûa chöõa baûo haønh haèng naêm (baét ñaàu tö naêm thöù 3) 10 trieäu • - Doanh thu saûn phaåm eùp vó haøng naêm 40 trieäu • - Chi phí hoaït ñoäng haøng naêm 15 trieäu • - Giaù trò taän duïng (thanh lyù cuoái naêm thöù 5) 12 trieäu • - Thôøi gian söû duïng laø 5 naêm • - Laõi suaát chieát khaáu mong muoán cuûa coå ñoâng laø 12%naêm • Phöông aùn 2: Caûi taïo thieát bò cuõ vôùi doøng tieàn thu nhaäp vaø doøng tieàn chi phí nhö sau: • - Voán ñaàu tö söûa chöõa 50 trieäu • - Chi phí söûa chöõa baûo haønh haèng naêm (baét ñaàu tö naêm thöù 3) 12 trieäu • - Doanh thu saûn phaåm eùp vó haøng naêm 38 trieäu • - Chi phí hoaït ñoäng haèng naêm 18 trieäu • - Giaù trò taän duïng khi thanh lyù 8 trieäu • - Thôøi gian söû duïng laø 5 naêm • - Laõi suaát chieát khaáu mong muoán cuûa coå ñoâng laø 12%naêm 13
14. BAÛNG PHAÂN TÍCH NPV CUÛA 2 PHÖÔNG AÙN KINH DOANH Doøng tieàn phaùt sinh Soá Löôïng tieàn Giaù trò yeáu toá Giaù trò hieän taïi naêm chieát khaáu 1ñ (NPV) I. PHÖÔNG AÙN MUA MÔÙI 1. Doøng tieàn thu -Thu baùn thieát bò 0 10.000.000 1,000 10.000.000 -Doanh thu saûn phaåm 5 40.000.000 3,605 144.200.000 -Thu giaù trò taän duïng 5 12.000.000 0,567 8.804.000 2. Doøng tieàn chi - Voán ñaàu tö ban ñaàu 0 (80.000.000) 1,000 (80.000.000) - Chi phí söûa chöõa baûo haønh (*) (10.000.000) 1,915 (19.150.000) -Chi phí hoaït ñoäng 5 (15.000.000) 3,605 (54.075.000) 3. NPV1 7.779.000 I. PHÖÔNG AÙN NAÂNG CAÁP 1. Doøng tieàn thu 5 38.000.000 3,605 136.990.000 -Doanh thu saûn phaåm 5 8.000.000 0,567 4.536.000 -Thu giaù trò taän duïng 2. Doøng tieàn chi 0 (50.000.000) 1,000 (50.000.000) - Voán naâng caáp (*) (12.000.000) 1,915 (22.980.000) - Chi phí söûa chöõa baûo haønh 5 (18.000.000) 3,605 (64.890.000) -Chi phí hoaït ñoäng 3.656.000 3. NPV2 NPV1 – NPV2 + 4.123.000 14
15. PHÖÔNG PHAÙP TYÛ SUAÁT SINH LÔØI NOÄI BOÄ IRR • Tyû suaát sinh lôøi hieåu ñôn giaûn laø soá tieàn lôøi thu ñöôïc cuûa moät phöông aùn kinh doanh höùa heïn seõ ñaït ñöôïc trong moät khoaûng thôøi gian nhaát ñònh. • Tyû suaát sinh lôøi noäi boä (IRR) laø tyû suaát chieát khaáu maø taïi ñoù hieän giaù thuaàn cuûa phöông aùn kinh doanh baèng 0. • • NOÄI DUNG CÔ BAÛN CUÛA PHÖÔNG PHAÙP IRR : • Böôùc 1 : • Xaùc ñònh doøng tieàn chi lieân quan ñeán phöông aùn ñaàu tö nhö : • Chi cho voán ñaàu tö ban ñaàu. • Chi phí hoaït ñoäng haøng naêm. • Xaùc ñònh doøng tieàn thu töø phöông aùn ñaàu tö nhö : • Thu nhaäp (doanh thu) töø phöông aùn. • Chi phí tieát kieäm. • Giaù trò thu hoài taøi saûn daøi haïn. • Böôùc 2 : So saùnh tyû leä giuõa doøng tieàn thu vôùi doøng tieàn chi tìm tyû suaát chieát khaáu sao cho giaù trò hieän taïi cuûa doøng tieàn thu baèng giaù trò hieän taïi cuûa doøng tieàn chi • Böôùc 3 : So saùnh IRR vôùi laõi suaát sinh lôøi kyø voïng, neáu IRR(r0) > r kyø voïng phöông aùn seõ ñaùng giaù ñöôïc choïn löïa. 15
16. PHÖÔNG PHAÙP TYÛ SUAÁT SINH LÔØI NOÄI BOÄ IRR • CAÙC PHÖÔNG PHAÙP TÌM TYÛ SUAÁT CHIEÁT KHAÁU IRR • Phöông phaùp thöû : Laàn löôït thay theá caùc laõi suaát chieát khaáu doøng tieàn ñeán khi tìm ñöôïc moät laõi suaát chieát khaáu r0 thoaû maõn NPV = 000. NPV1 A Phöông phaùp hình hoïc: Chæ caàn choïn hai tyû suaát chieát khaáu, moät tyû suaát chieát B I0 C khaáu cao vaø moät tyû suaát chieát khaáu o r r r thaáp sao cho hieän giaù thuaàn öùng vôùi 1 0 2 caùc tyû suaát chieát khaáu moät coù giaù trò aâm vaø moät coù giaù trò döông. Bieåu dieãn NPV D nhöõng ñieåm naøy treân ñoà thò vaø duøng 2 heä quaû tam giaùc ñoàng daïng ñeå tính IRR = r0 töông öùng vôùi NPV = 000. OI = r0 = r1 + NPV1 [(r2 – r1)/(NPV1 + NPV2)] 16
17. PHÖÔNG PHAÙP TYÛ SUAÁT SINH LÔØI NOÄI BOÄ IRR • Coâng ty ABC ñang nghieân cöùu döï aùn ñaàu tö thieát bò theo cô caáu voán, chi phí, thu nhaäp nhö sau: • - Voán ñaàu tö ban ñaàu : 10 trieäu ñoàng • - Chi phí haèng naêm : 2,2 trieäu ñoàng. • - Thu nhaäp haèng naêm : 5,0 trieäu ñoàng. • - Giaù trò coøn laïi luùc thanh lyù : 2 trieäu ñoàng. • - Thôøi gian thöïc hieän döï aùn 5 naêm • - Laõi suaát mong muoán 12% naêm • Xaùc ñònh IRR • Vôùi r = 16% ta coù: • (5.000.00 – 2.200.000) (3,274)(1) + 2.000.000 (0,476)(2) - 1.000.000(1)(1) = 119.200 • Vôùi r = 20% ta coù: • (5.000.00 – 2.200.000) (2,991)(1) + 2.000.000 (0,402)(2) - 1.000.000 (1)(1) = -821.200 • Noäi suy (phöông phaùp hình hoïc): • r0 = r1 + [NPV1{(r1 – r2)/(NPV1 + NPV2)}] • r0 = 16% + [119.200{(20% – 16%)/ (119.200 + 821.200)}]= 16,5% • (1) Tra baûng giaù trò hieän taïi doøng tieàn phaùt sinh ñeàu r =16%, n =5; r =20%, n = 5. • (2) Tra baûng giaù trò hieän taïi doøng tieàn phaùt sinh moät laàn r =16%, n=5; r =20%, n= 5. • Vôùi r0 =16,5% lôùn hôn laõi suaát mong muoán 12% naêm neân phöông aùn ñaùng giaù ñaàu tö. 17
18. PHÖÔNG PHAÙP SO SAÙNH LÔÏI ÍCH – CHI PHÍ • Tyû soá lôïi ích – chi phí (B/C) thöôøng (Conventinal BC) • = Giaù trò hieän taïi lôïi ích söû duïng /Giaù trò hieän taïi chi phí cung caáp • = Thu nhaäp haèng naêm / [Chi phí buø ñaép voán haèng naêm + Chi phí vaän haønh haèng naêm + Chi phí baûo haønh haèng naêm] • Chi phí buø ñaép voán haèng naêm (CR) bao goàm : • Chi phí khaáu hao. • Chi phí traû cho quyeàn söû duïng voán • Vaø ñöôïc tính theo coâng thöùc : CR = (P – SV) (A/P,r%,n) + SV(r%) • Trong ñoù : • P : Giaù trò hieän taïi cuûa voán ñaàu tö ban ñaàu. • SV : Giaù trò hieän taïi cuûa voán ñaàu tö chöa thu hoài (giaù trò coøn laïi) • (A/P,r%,n) : Soá tieàn hoaøn traû voán haèng naêm vôùi giaù trò hieän taïi voán P, laõi suaát chieát khaáu r vaø thôøi gian hoaøn traû n. • Tyû soá lôïi ích – chi phí B/C söûa ñoåi (Modiffed B/C) • = [Doanh thu haèng naêm + Chi phí vaän haønh haèng naêm + Chi phí baûo haønh haèng naêm] / Chi phí buø ñaép voán haèng naêm. 18
19. PHÖÔNG PHAÙP KYØ HOAØN VOÁN • Phöông phaùp thôøi kyø hoaøn voán (pay back method – PB) • Kyø hoaøn voán (naêm) • = Nhu caàu voán ñaàu tö / Thu nhaäp thuaàn tuyù haèng naêm • Ñoái vôùi phöông aùn ñaàu tö môùi, thu nhaäp thuaàn tuyù haèng naêm chính laø lôïi nhuaän tröôùc thueá vaø khaáu hao taøi saûn daøi haïn. • Ñoái vôùi phöông aùn ñaàu tö thay theá thu nhaäp thuaàn tuyù chính laø thu nhaäp taêng theâm nhö möùc taêng theâm doanh thu, möùc tieát kieäm chi phí. • Tính kyø hoaøn voán • - Tröôøng hôïp thu nhaäp phaùt sinh ñeàu (duøng coâng thöùc tính) • - Tröôøng hôïp thu nhaäp phaùt sinh khoâng ñeàu (laäp baûng) 19
20. PHÖÔNG PHAÙP KYØ HOAØN VOÁN • Maùy A: • - Toång voán ñaàu tö : 20.000.000ñ • - Chi phí tieát kieäm haèng naêm : 5.000.000ñ • Maùy B: • - Toång voán ñaàu tö : 15.000.000ñ • - Chi phí tieát kieäm haèng naêm : 4.000.000ñ. • Neáu chuù troïng ñeán thôøi gian hoaøn voán, coâng ty neân choïn phöông aùn ñaàu tö naøo ? • Kyø hoaøn voán maùy A = 20.000.000ñ / 5.000.000ñ = 4,00naêm • Kyø hoaøn voán maùy B = 15.000.000ñ / 4.000.000ñ = 3,75naêm • Nhö vaäy, maùy B coù kyø hoaøn voán nhanh hôn maùy A neân haáp daãn ñaàu tö hôn. 20
21. PHÖÔNG PHAÙP KYØ HOAØN VOÁN • Trung taâm thöông maïi ñang nghieân cöùu ñaàu tö moät thieát bò saûn xuaát vôùi mong muoán thôøi gian hoaøn voán ñaàu tö laø 5 naêm. Theo taøi lieäu döï tính cuûa phöông aùn ñaàu tö nhö sau: • - Doanh soá haèng naêm : 10.000.000ñ • - Bieán phí saûn xuaát kinh doanh : 6.000.000ñ • - Ñònh phí saûn xuaát kinh doanh • + Khaáu hao maùy moùc : 1.000.000ñ • + Ñònh phí khaùc : 1.500.000ñ • - Voán ñaàu tö ban ñaàu : 12.000.000ñ. • Neáu chuù troïng thôøi gian hoaøn voán, coâng ty coù neân ñaàu tö vaøo phöông aùn ? • Lôïi nhuaän = 10.000.000ñ – 6.000.000ñ – 2.500.000ñ =1.500.000ñ • Khaáu hao = 1.000.000ñ • Kyø hoaøn voán = 12.000.000ñ / (1.500.000ñ + 1.000.000ñ) = 4,8naêm • Phöông aùn ñaàu tö thoûa maõn tieâu chuaån thôøi gian hoaøn voán 5 naêm neân ñaàu tö. 21
22. PHÖÔNG PHAÙP KYØ HOAØN VOÁN (Tröôøng hôïp voán ñaàu tö vaø thu nhaäp phaùt sinh khoâng ñeàu) Coâng ty ABC nghieân cöùu döï aùn ñaàu tö vôùi voán, thu nhaäp, chi phí nhö sau Naêm thöù Voán ñaàu tö Doanh thu Bieán phí Ñònh phí Lôïi nhuaän 1 20.000.000 7.000.000 1.400.000 2.500.000 3.100.000 2 6.000.000 1.200.000 2.500.000 3 5.000.000 1.000.000 2.500.000 4 4.000.000 800.000 2.500.000 5 5.000.000 7.000.000 1.400.000 3.500.000 6 6.000.000 1.200.000 3.500.000 7 5.000.000 1.000.000 3.500.000 8 5.000.000 1.000.000 3.500.000 9 5.000.000 1.000.000 3.500.000 10 5.000.000 1.000.000 3.500.000 Möùc khaáu hao haèng naêm taøi saûn coù voán ñaàu tö 20.000.000ñ laø 2.000.000ñ Möùc khaáu hao haèng naêm taøi saûn coù voán ñaàu tö 5.000.000ñ laø 1.000.000ñ 22
23. PHÖÔNG PHAÙP KYØ HOAØN VOÁN (Tröôøng hôïp voán ñaàu tö vaø thu nhaäp phaùt sinh khoâng ñeàu) Naêm Voán Voán Toång Thu nhaäp Voán thöù ñaàu tö ñaàu kyø ñaàu tö voán ñaàu tö buø ñaép ñaàu tö chöa chöa buø ñaép theâm chöa buø ñaép buø ñaép cuoái kyø (1) (2) (3) (4) = (2) + (3) (5) (6) = (4) – (5) 1 20.000.000 20.000.000 5.100.000 14.900.000 2 14.900.000 14.900.000 4.300.000 10.600.000 3 10.600.000 10.600.000 3.500.000 7.100.000 4 7.100.000 7.100.000 2.700.000 4.400.000 5 4.400.000 5.000.000 9.400.000 5.100.000 4.300.000 6 4.300.000 4.300.000 4.300.000 0 (5) = Lôïi nhuaän sau laõi vay + Khaáu hao TSCÑ Thôøi gian hoaøn voán 6 naêm 23
24. PHÖÔNG PHAÙP TYÛ LEÄ SINH LÔØI GIAÛN ÑÔN • Phöông phaùp tyû leä sinh lôøi giaûn ñôn (Simple rate of return) • Tyû leä sinh lôøi giaûn ñôn : (Thu nhaäp taêng theâm – Chi phí taêng theâm) (Voán ñaàu tö ban ñaàu – Giaù trò taân duïng) • Hoaëc • Tyû leä sinh lôøi giaûn ñôn : • (Soá tieàn tieát kieäm do giaûm chi phí - Khaáu hao maùy môùi) (Voán ñaàu tö ban ñaàu – Giaù trò taän duïng ) 24
25. PHÖÔNG PHAÙP TYÛ LEÄ SINH LÔØI GIAÛN ÑÔN • Coâng ty B ñang nghieân cöùu ñaàu tö thieát bò saûn xuaát môùi vôùi giaù 210 trieäu. Thieát bò naøy seõ laøm taêng theâm chaát löôïng saûn phaåm neân doanh thu döï kieán taêng 100 trieäu/naêm, chi phí hoaït ñoäng seõ taêng 40 trieäu /naêm. Giaù trò taän duïng öôùc tính khi thanh lyù thieát bò laø 10 trieäu, thôøi gian söû duïng thieát bò laø 5 naêm • Tyû leä sinh lôøi giaûn ñôn • [100tr – [40tr + {(210tr - 10tr)/2}] / (210tr – 10tr) ] % = 10% • Coâng ty X ñang nghieân cöùu caûi tieán moät soá coâng ñoaïn lao ñoäng thuû coâng cuûa quy trình saûn xuaát ñeå ñaûm baûo chaát löôïng saûn phaåm ñeàu vaø cao hôn vôùi phöông aùn ñaàu tö mua thieát bò töï ñoäng vôùi giaù 10.000.000ñ, thôøi gian höõu duïng cuûa maùy laø 5 naêm, giaù trò taän duïng khoâng ñaùng keå. Khi söû duïng thieát bò môùi coâng ty seõ tieát kieäm chi phí lao ñoäng thuû coâng haèng naêm laø 2.500.000ñ. • Tyû leä sinh lôøi giaûn ñôn • [(2,5tr – 2tr ) / 10.000.000] % = 5% 25